全球糖产量：16/17年度的变化

由于巴西的增产被印度所抵消，全球产量并没有出现净增长

  

  

全球消费量：持续增长

主要增长来自非洲、中东和亚洲；其余地区基本持平

   

   

全球平衡表：2016/17年度缺口再现

全球糖市正处于连续两年的供应缺口当中

  

  

巴西中南部：16/17年度糖产量创新高

增产主要得益于制糖比提高，并非甘蔗产量的增加

  

  

巴西中南部17/18榨季产量引关注

宿根蔗和老龄化甘蔗减少，制糖比对产量的调节作用明显

  

  

4/5月巴西中南部库存将出现萎缩

  

  

印度：季风降雨良好，但来得太晚

马邦甘蔗量下滑导致全国产量减少

  

  

  

印度：缺口将导致白糖贸易流紧缩

在国内供应紧缩的影响下，糖价飙涨，或需要进口填补缺口

  

  

中国：进口展望

产量增长、需求平稳、放储或限制进口，但仍取决于内外价差

  

  

泰国：出口展望

低期初库存限制出口量

    

  

  

印尼：进口取决于价格

上一年度强劲的进口消化了大量的泰国及澳大利亚糖

  

  

俄罗斯、乌克兰：产量创记录

17/18榨季或再次迎来丰产

  

  

欧盟2016/17年度：生产配额制的最后一年市场紧缩

  

  

欧盟2017/18年度：供求展望

甜菜产量和糖出口量或增加，需要考虑众多变数

  

  

中美洲：产量恢复

产量增加，出口疲弱

  

  

  

NAFTA国家：美国 - 墨西哥协定

来自墨西哥的进口配额减少，导致可供应国际市场的墨西哥糖增加

  

  

3月交货量看似庞大

贸易流出现紧缩前的最后一个合约

  

  

季度贸易流

假设巴西中南部丰产，预计原糖贸易流紧缩或平衡

    

    

累计贸易流

后期白糖短缺，印度进口政策和中国走私是关键

  

  

全球库存/价差

2017年9/10月全球库存水平将达到2012年以来最低水平，支撑原糖价差

  

  

期货持仓

生产商在投机商大量做多时高度套保

  

  

2017/18年度全球供需预估：重回过剩

本榨季低库存 VS 17/18榨季过剩预期